敏感数据暗示重大变数 下周A股逼空?

[编者按]周五两市大盘高开高走，单个市场成交量突破千亿，强势上攻格局明显。周末8月数据出炉后，下周市场又将如何演绎呢？

8月经济数据9日公布 CPI涨幅料重回2时代

国家统计局将在9月9日公布8月份CPI等经济运行数据，多数机构及专家认为，8月份CPI将受食品价格上涨的因素影响将重新回归"2"时代，与7月份CPI相比将有所反弹。

商务部监测数据显示，进入8月份以来，受极端天气及国际粮食价格上涨的影响，国内食品价格连续上涨，并且食用 农产品 价格已连续6周上涨。此外，受国内成品油价格上调等因素的影响，非食品价格同比与上月相比继续小幅上行。

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，食品价格的上涨比较明显，预计 8月CPI涨幅可能是在2%左右。

交通银行 首席经济学家连平表示，虽然8月CPI翘尾因素比上月继续回落0.31个百分点，但预计8月CPI同比相比上月仍可能出现明显反弹。初步判断，8月CPI同比涨幅可能回升至2.3%左右。 兴业银行 首席经济学家 鲁政委 认为，8月CPI和PPI走势将出现分化。蔬菜、色拉油等食品价格回升推动8月CPI再度反弹至2%附近；PPI则在过剩产能的压制下，跌幅较7月继续扩大至3.5%附近。

交通银行 金融 研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，全年物价并不会出现大幅的反弹，究其原因，一是9、10月份CPI翘尾因素仍将处于持续回落过程，10月份翘尾因素将回至0.12%的低水平，12月份则将归零；二是进入秋季，暴雨等灾害性天气的影响基本结束，蔬菜价格有望出现回落；三是虽然9月份国内成品油价可能再次上调，但由于前期已有"三连降"且近期市场价格对国际油价上涨有所提前反映，预计调价对未来新涨价因素的短期推动作用不大，仍维持全年CPI同比上涨2.8%左右。(证券日报)

央行28天逆回购询而未发 降准预期亦随之升温

在上周净回笼540亿元后，本周公开市场再次净回笼520亿元，降准预期亦随之升温。

9月6日，央行在公开市场再实施两期总规模为400亿的逆回购，其中7天逆回购操作规模200亿，中标利率3.35%，较前次下降5个基点，14天逆回购规模200亿，中标利率持平于3.5%。不过，在4日的公开市场操作中，14天逆回购中标利率亦曾下降5个基点。

"中标利率的下降体现出央行引导市场利率下行的意图。"一位股份行交易员表示。

除14天期品种外，货币市场利率当日全线下行。7天SHIBOR跌1.38个基点，至2.1237%，隔夜Shibor跌2.58个基点，至3.4017%，14天Shibor利率涨18.58个基点，至3.2796%。

由于央行4日曾进行550亿元7天逆回购和400亿元14天逆回购，合计规模达950亿元，本周累计逆回购1350亿元，而本周到期逆回购资金2100亿元，可用于对冲的到期央票为30亿元，正回购到期200亿元，因此全周实现资金净回笼520亿元。

"最近市场资金面虽然松了一些，但仍然是处于紧平衡的状态，如果（公开市场）持续净投放，近期降准的可能性就会增加。"上述交易员称。

实际上，二季度以来，降准预期从未消散但屡屡落空。代替降准的是，自6月底以来，央行持续通过逆回购向市场释放流动性，单周投放量最大达到3650亿元。截至本周央行已连续11周进行逆回购操作，为近10年来连续进行逆回购操作时间最长的一次。上一次央行连续10周以上进行逆回购操作还是在2000-2001年，当时曾连续15周进行逆回购操作。

农行战略研究部发布的最新报告认为，逆回购在短期内能够替代下调存款准备金率的效果，实现货币政策"预调微调"的目标，而且，逆回购利率可以作为政策目标利率，引导货币市场利率走向，这是央行偏爱逆回购的一个重要原因。

此外，从上周开始，央行对跨月的28天期逆回购进行询量，由于本月恰逢季末，资金需求可能加剧，因此央行是否会进行28天期逆回购受到更多关注。尽管本周仍然是询而未发，但这释放出央行将逆回购操作长期化的意图，同时亦是在试探市场对长期资金的需求。

"从货币政策下一步走向来看，预计降准和降息的时间窗口将会继续后延，逆回购的频率和规模会继续上升，此外，央行还可能通过差别存款准备金率的动态调整来优化货币信贷结构。"农行报告称。

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