聚焦新三板扩容：扩容后再起航 新三板影响几何？

新华网 上海9月7日专电（记者沈而默）7日，上海张江、武汉东湖、天津滨海、北京 中关村 四个高科技园区的8家企业，集体在新三板挂牌。扩容之后再次起航的新三板无疑对各大高新区里的企业有着直接的吸引力，而新三板自身的发展对于主板、创业板市场的影响仍然有待观察。

新三板扩容之后再起航

7日在新三板挂牌的8家企业分别是华岭股份、新眼光、久日化学、锐新昌、武大科技、煦联得、安普能和国电武仪。

这些企业为上新三板已经做了很长时间的准备。上海华岭集成电路技术股份有限公司总经理张志勇告诉记者，公司从2010年初就开始准备上新三板，经过了两年半的准备，终于登上了新三板的舞台。

中国证监会于8月初表示扩大新三板试点，按照总体规划分步、稳步推进的原则，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区、东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。这是新三板实质性地迈出扩容第一步。

证监会有关部门负责人表示，试点扩大的含义在于除中关村以外的这三个园区中，符合条件的企业将可以进入试点范围，主办券商可以在这三个园区挑选企业去做推介。

据介绍，7日扩容起步后，四个园区企业到新三板挂牌将常态化，通过备案的企业挂牌无批次、无时滞，遵循“稳中求进、以稳为主”的原则，根据各方面准备的成熟程度来推进。

多层次资本市场新生态

作为中国多层次资本市场的重要组成部分，新三板给了企业更多的选择。由于主板市场、创业板市场的门槛相对较高，对于很多成长中的中小企业而言，新三板颇具吸引力。

上海张江（集团）有限公司总经理丁磊表示，创新型小企业是科技园区的活力所在，但中小企业融资难的问题一直都制约着企业的发展。尤其是在国内经济减速之际，扩大新三板试点将使现金短缺的小企业获得更便捷的融资渠道。“张江园区内有大量优质高新技术企业，其中符合新三板挂牌交 易的 公司大概有百家。”

张志勇表示，公司之所以要在新三板挂牌主要有三个方面的考虑，首先由于新三板对于企业挂牌有很多要求，这会促进公司规范管理，成为一个规范的公众公司；其次，企业在发展的过程中可以借助新三板这个市场获取包括融资在内的实际支持；挂牌之后，企业可以更方便地执行股权激励政策，促进企业的发展。

对于企业而言，资本市场的融资功能无疑是最受关注的，新三板挂牌的企业也在这方面有着自己的考虑。金和软件早在2007年就在三板挂牌，公司董事长栾润峰表示，一个成熟的多层次资本市场结构，在各个板块之间应该是可以互通的。“达到一定的台阶就可以变动，这是我们期望的一种形式。不过从目前来看，转板的绿色通道还没有成型。”

而对于转板问题，张志勇则认为要取决于新三板未来的发展状况，“扩容之后很多实施细则现在还没有跟上，如果未来新三板发展得很好，也具有相当的融资功能，甚至和创业板、主板相差无几，那么我们肯定会选择继续留在新三板了。”

？？？？Ａ股影响仍待观察

资本市场除了融资功能，投资回报也成为当下关注的热点。特别是在Ａ股今年以来连续下跌的大背景下，资本市场的风吹草动都可能带来Ａ股市场的大幅波动。在专家看来，目前新三板扩容对于Ａ股并没有实质影响，而后期对于Ａ股的影响仍然有待观察。

汇丰晋信 基金经理方磊认为，目前而言，新三板的投资者主要来自于产业资本，其风格与二级市场的投资者相比有很大不同，在现有制度和交易规则下，其对二级市场的冲击应该是有限的。

不过，尽管在新三板的转让、信息披露、投资者准入条件、监管制度尚未正式改革前提下，新三板扩容对二级市场影响有限，也有业内人士认为，一旦场外市场制度确立，场外市场对现有场内市场的影响需要重新评估。

从资金分流的角度来看，目前新三板对于主板市场的影响非常有限。数据显示，自2006年开板以来，新三板累计募集资金仅20多亿元，与Ａ股市场一年数千亿元的融资规模相去甚远。但 华泰证券 分析师赵湘鄂认为，新三板的扩容对市场的冲击长期来看不可忽视，尤其是心理层面。“扩容后新三板定增方式的规模将扩大，这是对主板市场的直接资金分流；对个人投资者开放、引入做市商制度，是对主板资金的再次分流；而转板机制一旦设立，作为主板的项目储备池，新三板公司未来转板要求强烈，将对主板资金形成又一次分流。”